近年来,道德责任投资一直是一个热门话题. 为了应对投资者日益增长的需求, 这是一种新型的“可持续投资”工具, 专注于非金钱利益的投资,如环境, 社会, 和治理(“ESG”)因素-近年来在市场上出现.
道德上负责任的投资选择对erisa覆盖的退休计划的受托人提出了一个重要问题:在选择计划投资时,计划受托人被允许在多大程度上考虑非金融利益,如ESG因素?
美国劳工部(DOL)在解释性公告94-1 (IB-94-1)中首次解决了写下审慎和忠诚的信托义务在计划促进非金钱利益的投资中的应用。, 其中说了当竞争性投资同样bet9平台游戏于计划的经济利益时, 受托人可以使用非金钱考虑作为“决胜局”.”
因为ib - 94 - 1, 2008年IB 2008-0提供了额外的指导, 2015年IB 2015-01, 最近是2018年的《bet9平台游戏》. 这些指导意见中的每一条都清楚地表明,写要求计划受托人将计划参与者和受益人的经济利益置于一切之上.
2020年6月,美国劳工部发布了一项关于ESG投资的拟议规则, 注意到“对ESG投资的日益重视可能促使写计划受托人做出投资决定的目的与向参与者和受益人提供福利和支付管理计划的合理费用不同.DOL补充说,它“担心一些投资产品可能会根据与财务业绩无关的所谓利益和目标向写受托人推销。.”
最后的规则, 10月30日出版, 2020, 禁止受托人仅基于非金钱考虑选择投资. 然而, 以参与者为导向的计划为例,比如401(k)计划,它允许参与者从广泛的投资选择中进行选择, 在某些情况下,计划受托人可能会提供ESG或其他专注于非金钱利益的投资选择,作为计划可用的投资选择之一, 但与该投资有关的一般适用的信托义务已在其他方面得到履行.
最终规则在现行的投资税法规29 CFR 2550中增加了以下六个“核心补充内容”.404a-1:
忠诚的义务
最终规则继续将1979年最初的法规中关于审慎受托责任的规定视为安全港. 除了, 该规则单独列出了一个新的条款,关于在写第404(a)(1)(a)条下受托人的忠诚义务,作为满足法定忠诚标准的最低要求.
经济因素
最终规则增加了一项具体规定,以确认写受托人必须仅基于金钱因素评估投资和投资行动方案. 该条款还规定,忠诚义务禁止受托人将参与者的利益从属于不相关的目标,并禁止他们牺牲投资回报或承担额外的投资风险以促进非金钱目标.
合理的选择
最终规则采用了要求受托人考虑合理可用的替代方案以履行其在写下的审慎义务的规定, 然而,这并不意味着受托人必须评估无数可能的替代方案.
投资分析和文件
最终规则包括新的监管文本,规定了计划受托人可能使用非金钱因素在受托人无法仅根据金钱因素区分的投资之间进行选择的有限情况下所需的投资分析和文件要求.
投资替代能源
最终规则并没有明确禁止计划受托人考虑或包括, 作为指定的投资选择, 投资基金, 产品, 或者,如果计划允许参与者和受益人从广泛的投资选择中进行选择,那么就可以建立支持非金钱目标的投资组合模型, 如29c所定义.F.R. § 2550.404c-1(b)(3). 然而, 受托人必须首先满足写和最终规则中的审慎和忠诚条款, 包括在选择任何此类投资基金时仅基于金钱因素评估投资的总体要求, 产品, 或者模型组合.
QDIAs
最终规定禁止计划增加或保留任何投资基金, 产品, 或将投资组合建模为QDIA(如29c中所述).F.R. § 2550.404c-5), 或者作为这种默认投资选择的一个组成部分, 如果其目的或目标或其主要投资策略包括, 考虑, 或表明使用一个或多个非金钱因素.